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Nov.11, 2020
金控管理办法箭在弦上 央行报告透露监管重点

备受瞩目的《金融控股企业监督管理试行办法》将力争于明年上半年出台,五家试点金控名单也已公布。央行最新的《中国金融稳定报告(2018)》(下称《报告》)首次以单独一章阐释目前中国境内金融控股企业发展现状和监管思路。

  如何定义金融控股企业是讨论的前提。《报告》首次对中国目前的金融控股企业做了分类界定。

  《报告》认为,中国的金融控股企业可分为两大类:一大类是金融机构投资或设立其他行业金融机构,并形成的综合化金融集团。例如五大行均已拥有基金、金融租赁和保险子企业;平安集团、中国人寿、中国人保等也均已投资银行、基金、信托企业。

  另一类是非金融企业投资控股两种或两种以上类型金融机构,事实上形成了金融控股企业。目前中国金控企业的突出风险主要体现在此类。对于该类金控企业,《报告》又具体分为五种类型。

  这五类中,第一类是中信集团、光大集团这样的国务院批准控股投资不同类型金融机构的大型企业集团。

      第二类是地方政府批准设立的综合性资产投资运营企业,主要参股当地金融机构,如天津泰达集团、上海国际集团、北京金控集团等。

       第三类是招商局、国家电网、华能集团这样央企集团母企业设立的、专门管理集团内金融业务的资产运营企业。

  第四类是民营企业和上市企业通过投资、并购等方式逐步控制多家、多类金融机构,构成了事实上的金融控股企业。央行列举了“明天系”、海航集团、复星国际、恒大集团等。

  最后一类是向金融业逐步拓展的互联网企业,如alibaba、Tencent、苏宁云商、京东等。

  记者此前获悉,此次金融控股企业五家模拟监管试点是招商局集团、上海国际集团、苏宁集团、蚂蚁金服、以及刚成立不久的北京金控集团。从前述分类方法可以看出,这五家试点代表了四类非金融企业投资控股的金控企业,非互联网类的民营企业控股的金控企业并未有“代表”被纳入试点。

  “非金融企业投资金融机构,可以帮助金融机构增强资本实力,优化非金融企业自身的资本配置,促进服务业发展。但其中,一些企业投资动机不纯,通过虚假注资、杠杆资金和关联交易,急剧向金融业扩张,同时控制了多个、多类金融机构,形成跨领域、跨业态、跨区域、跨国境经营的金融控股集团,风险不断累积和暴露。”《报告》指出。

  《报告》主要举例了七类金控集团暴露出来的风险。

  一是盲目介入金融业,缺乏金融常识和合规理念的实际控制人借手中的多个金融牌照获取大量资金,一部分变相为放大资本金,另一部分通过关联交易满足集团扩张需要。

  二是虚假出资,即企业通过层层控股、交叉持股金融机构,以负债资金出资,或利用分业监管缝隙,操控壳企业循环注资,又或者借助外部融资,短短几年总资产就翻了上百倍。“在这种情况下,集团整体缺乏抵御风险的真实资本,资本约束严重弱化。”

  第三类是集团运作,企业通过集团式运作,架构复杂不易被外界看懂,并通过各种整合进行监管套利,其中不乏违法违规操作。第四类是隐匿架构,部分非金融企业,特别是私人资本控股的企业,通过复杂的股权安排,尽可能藏匿受益所有权和控制关系,使可能的虚假出资和不当关联交易难以被监管发现。第五类是逃避监管,即一些民营企业集团在海外宣称拥有了金融全牌照,但由于其隐秘的所有权架构,国内监管部门难以掌握真实情况,并产生政策套利。

  最后两类是关联交易和急剧扩张。一些非金融企业将控股的金融机构当做“提款机”套取巨额资金,进行利益输送,严重损害金融机构和投资者的权益。此外,一些企业借助以上种种手段,以惊人的速度扩张。《报告》同时指出,有少数企业为了掩盖违法违规行为,向境外快速扩张,实现资产转移。从外汇资金来源来看,一方面是出售国内资产用于国外买入,二是利用国内上市和收购兼并,套现和转移资金,三是利用介入银行业的便利进行内保外贷。

  对金融控股企业的监管约束指标也是市场关注的焦点。《报告》明确对金控企业的监管方式,强调了并表监管和穿透原则,明确市场准入监管。报告指出,以宏观审慎管理与微观 审慎监管相结合的方式,按照实质重于形式原则,以并表监管为基础,对金融控股企业进行全面、持续、穿透监管,建立统筹监管机制,并赋予监管主体有效的监管手段。

  资本充足情况评价,是并表监管最重要的部分,加强整体资本充足率监管,将确保金控集团的业务扩张与资本规模相适应,确保集团具有真实的能够覆盖整体风险的资本。《报告》明确了资本充足率的监管包括要从金融控股集团、金融控股企业、 所控股金融机构三个层面衡量资本充足状况,金融控股企业对所控股金融机构有资本补充义务。

  若整个金控集团的资本充足率被夸大,也会导致实际的财务杠杆比率过高。《报告》指出,要对金控企业设立资产负债率要求,金控企业自身的资产负债率应当保持在合理比率之内,要严格控制债务风险,防止高杠杆投资。同时,资本金来源应真实可靠,不能以债务资金、理财资金等非自有资金控股金融控股企业,严禁虚假注资、循环注资等行为,不得抽逃金融机构资金。

  此外,针对前述金控企业常有的集团运作和隐匿架构的风险,《报告》指出要严格股权结构管理,要求金融控股企业的股权结构和组织架构清晰,股东、受益所有人结构透明,经营管理能力强。为避免金控企业滥用实际控制权、干预所控股金融机构经营、利益输送等问题,《报告》还要求明晰企业治理结构,监管金控集团的法人层级,加强对交叉持股、反向持股的监管。

  最后,《报告》指出要增强集团整体风险管控,金控集团要建立统一全面的风险管理体系,在并表基础上管理风险集中度和大额风险暴露,统筹管理集团对外授信。与此同时,《报告》还要求金控集团要完善风险“防火墙”制度,金控企业及其控股金融机构之间,以及金融机构与非金融机构之间要建立风险隔离制度;并要强化关联交易监管。

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